中信银行：新时期、新打法集团协同注入新动力（开源证券研报）

　　作为继五大行之后首家A+H上市的股份行，对公客户基础较为坚实，零售业务进入势能加速转化期；资产质量显著改善，加上全牌照的集团赋能，各项业务增量空间有望打开，估值修复空间较大。我们预计其2023-2025年归母净利润分别为652/715/789亿元，分别同比增长5.0%/9.6%/10.4%；摊薄EPS为1.33/1.46/1.61元，当前股价（2023-12-26）对应2023年PB为0.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　对公：底色鲜明且韧性较强，实施客户精细化管理。对公优势同时体现在资产端和负债端，近年重视客户的精细化运作战略客户的存贷贡献度均较高，政府机构类、小微客户分别侧重于存款和贷款端。2023年推出的“天元司库”为业内首个银行自主研发的司库管理系统，助力对公央企客户打造一流财务体系，有望反哺存贷业务、沉淀低成本存款。

　　零售：进入势能加速转化期。践行“零售第一”战略，零售银行业务的营收贡献度升至2023年6月末的41.4%，税前利润贡献升至26.5%。表内零售贷款结构均衡，2023年上半年个人存款增量为2008年至今最高水平；表外零售银行贡献超6成中收，2023年6月末AUM规模为上市股份行第二。

　　1、财富管理：成为“新零售”版图的核心和战略支点。板块融合：2022年零售交叉销售约贡献1/4的AUM增量。公私联动：私行和代发为主要阵地，私行AUM占零售AUM约1/4；代发工资有效带动对公基础客户。集团协同：中信金控具有较为完备的财富管理架构，依托中信金控推出“中信优品”。

　　2、资产管理：可借助信银理财的牌照优势，实现资产管理能力迭代升级；与中信证券已开启FOF等领域的协同。

　　3、综合融资：联合融资：2023年上半年实现联合融资规模0.98万亿元，超同期综合融资增量。风险防控：协同集团内公司成功探索出产融协调的风险化解新模式。入主中国华融AMC，有望持续赋能中信银行的风险处置。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

　　特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　开源证券发布森马服饰研报，公司信息更新报告：2023Q2利润端改善明显，看好库存优化&折扣改善

　　开源证券发布隆平高科研报，公司信息更新报告：内生改善及外延收购并驱，品种优势有望进一步显现

　　2023年四川省金融系统累计向六大优势产业发放贷款1.6万亿元 同比增长16.6%

　　到2025年全市都市工业营收超万亿元 《成都市现代都市工业发展行动计划》发布

　　财经早参丨和解！7195名投资者获赔2.8亿元；华为发布问界M9，余承东放话；A股除夕休市；美股上涨，中概股普涨